20. 3 نرخ ارز و ریسک

مدیران شرکتهایی که در بازار جهانی فعالیت می کنند هنگام مدیریت ریسک بودن جریان نقدی خود در مقایسه با شرکت های داخلی با عوارض دیگری روبرو هستند. مدیران باید از اقلیم های مختلف تجاری و آداب و رسوم آگاه باشند و تحت سیستم های حقوقی متعدد فعالیت کنند. غالباً ، تجارت باید به چند زبان انجام شود. رویدادهای ژئوپلیتیکی می توانند بر روابط تجاری تأثیر بگذارند. علاوه بر این ، شرکت ممکن است جریانهای نقدی دریافت کرده و در چندین ارز پرداخت کند.

نرخ تبدیل

هزینه های شرکت ها تحت تأثیر قرار می گیرد که قیمت مواد اولیه مورد استفاده آنها تغییر کند. قهوه بسیار کمی در ایالات متحده رشد می کند. این بدان معناست که تمام آن لوبیای قهوه ای که Starbucks در ماشین های اسپرسو خود در سیاتل ، نیویورک ، میامی و هیوستون از تأمین کنندگان خارج از ایالات متحده خریداری می کنند ، از آن خریداری شده است. برزیل بزرگترین کشور تولید کننده قهوه است و حدود یک سوم قهوه جهان را صادر می کند. 6 هنگامی که یک شرکت مواد اولیه را از یک تأمین کننده در کشور دیگری خریداری می کند ، این شرکت نه تنها به پول بلکه پولی که در آن کشور استفاده می شود برای خرید نیاز دارد. بنابراین ، شرکت نگران نرخ ارز یا قیمت ارز خارجی است.

ارز مورد استفاده در برزیل ، برزیل واقعی نامیده می شود. شکل 20. 2 نشان می دهد که چه تعداد از واقعیت های برزیل را می توان از سال 2010 تا سه ماهه اول سال 2021 با قیمت 1. 00 دلار خریداری کرد. در مارس 2021 ، 5. 4377 REAL برزیلی را می توان با قیمت 1. 00 دلار خریداری کرد. این اغلب به شکل نوشته می شود

BRL یک مخفف برای واقعی برزیل است و USD مخفف دلار آمریکا است. این قیمت به عنوان نرخ ارز یا نرخی که می توانید یک ارز را برای یک ارز دیگر مبادله کنید ، شناخته می شود.

اگر می دانید قیمت 1. 00 دلار 5. 4377 واقعیت برزیل است ، می توانید به راحتی قیمت امور برزیلی را به دلار آمریکا بیابید. به سادگی هر دو طرف معادله را با 5. 4377 یا قیمت دلار آمریکا تقسیم کنید:

1 USD = BRL 5. 4377 USD 1 5. 4377 = BRL 5. 4377 5. 4377 USD 0. 1839 = BRL 1 USD 1 = BRL 5. 4377 USD 1 5. 4377 = BRL 5. 4377 5. 4377 USD 0. 1839 = BRL 1

اگر دلار آمریکا دارید و می خواهید REALS برزیل را خریداری کنید ، برای هر واقعی برزیلی که می خواهید خریداری کنید ، 0. 1839 دلار هزینه خواهد داشت.

خطرات نرخ ارز

Starbucks ، مانند سایر بنگاه هایی که مشغول تجارت بین المللی هستند ، با ریسک نرخ ارز روبرو هستند. تغییرات در نرخ ارز می تواند از چند طریق بر یک تجارت تأثیر بگذارد. این خطرات اغلب به عنوان معامله ، ترجمه یا ریسک اقتصادی طبقه بندی می شوند.

خطر معامله

ریسک معاملات این خطر است که ارزش دریافت یا هزینه های مورد انتظار یک تجارت در نتیجه تغییر در نرخ ارز تغییر کند. اگر Starbucks موافقت خود را برای پرداخت یک میلیون پوند لوبیا قهوه به یک تولید کننده قهوه برزیلی بپردازد ، برای پرداخت این لایحه ، استارباکس نیاز به خرید واقعیت های برزیلی دارد. چقدر هزینه Starbucks برای خرید این واقعیت های برزیل بستگی به نرخ ارز در زمان خرید Starbucks دارد.

اگر دلار آمریکا قدردانی کند که برای خرید هر واقعی برزیل در ماه ژوئیه هزینه کمتری داشته باشد ، استارباکس می فهمد که برای لوبیای قهوه کمتر از 1،287،300 دلار پرداخت می کند. به عنوان مثال ، فرض کنید دلار قدردانی شده به گونه ای که نرخ ارز 0. 1800 دلار = BRL 1 USD 0. 1800 = BRL 1 در ژوئیه 2021 باشد. سپس دانه های قهوه فقط 0. 1800 $ $ 7،000،000 = 1،260،000 $ 0. 1800 × 7،000،000 = 1،260،000 $ هزینه می کنند.

از طرف دیگر ، اگر دلار آمریکا مستهلک شود و برای خرید هر واقعی برزیل هزینه بیشتری داشته باشد ، آنگاه استارباکس می فهمد که هزینه دلار آن برای لوبیای قهوه بالاتر از آنچه انتظار می رفت بود. اگر دلار آمریکا کاهش یابد (و واقعی برزیل قدردانی می کند) به طوری که نرخ ارز 0. 2000 دلار = BRL 1 USD 0. 2000 = BRL 1 در ژوئیه 2021 باشد ، در این صورت دانه های قهوه 0. 2000 $ × 7،000،000 = 1،000،400 $ 0. 2000 $ 7،000،000 × 7،000،000 × 7،000،000 $ هزینه می کنند.= 1000،400 دلار. این عدم قطعیت در مورد هزینه دلار لوبیای قهوه Starbucks برای ساخت لاته های آن نمونه ای از خطر معامله است.

یک شرکت جهانی مانند Starbucks نه تنها به دلیل خرید مواد اولیه در کشورهای خارجی بلکه به دلیل این که محصول خود را می فروشد - و در نتیجه جمع آوری درآمد - در کشورهای خارجی ، ریسک معامله را دارد. به عنوان مثال ، مشتریان در ژاپن هنگام خرید یک کاپوچینو Starbucks ، لیوان قهوه یا کیسه ای از دانه های قهوه ، ین ژاپنی را خرج می کنند. سپس استارباکس باید این ین ژاپنی را به دلار آمریکا تبدیل کند تا هزینه هایی را که در ایالات متحده متحمل می شود برای تولید و توزیع این محصولات بپردازد.

نرخ ارز دلار ین ژاپن از سال 2011 تا سه ماهه اول سال 2021 در شکل 20. 3 نشان داده شده است. در سال 2012 ، 1. 00 دلار می تواند با کمتر از 80 ین ژاپنی خریداری شود. در سال 2015 ، بیش از 120 ین برای خرید 1. 00 دلار طول کشید.

اگر یک شرکت ین را از مشتریان دریافت کند و هزینه های آن را به دلار بپردازد ، هنگامی که ین نسبت به دلار کاهش می یابد ، به این شرکت آسیب می رساند ، به این معنی که ین شرکت از مشتریان خود دریافت می کند می توان با دلار کمتری رد و بدل کرد. برعکس ، وقتی ین از آن قدردانی می کند ، خرید هر دلار ین کمتر می شود. این قدردانی از شرکت های ین با درآمدهای ین و هزینه های دلار سود می برد.

فکر کن

فروش فروش به دلار آمریکا

راه حل:

خطر ترجمه

علاوه بر ریسک معامله ، اگر استارباکس دارایی در یک کشور خارجی داشته باشد ، با ریسک ترجمه روبرو است. ریسک ترجمه یک خطر حسابداری است. استارباکس ممکن است یک کاشت قهوه در کاستاریکا را برای 120 میلیون کولون کاستاریکا خریداری کند. این سرزمین دارایی برای Starbucks است و به همین ترتیب ، ارزش آن باید در ترازنامه شرکت ظاهر شود.

ترازنامه Starbucks با استفاده از مقادیر دلار آمریکا ایجاد می شود. بنابراین ، ارزش مزارع قهوه باید به دلار ترجمه شود. از آنجا که نرخ ارز بی ثبات است ، ارزش دلار دارایی بسته به روزی که ترجمه در آن صورت می گیرد متفاوت خواهد بود. اگر نرخ ارز 500 کلون به دلار باشد ، این مزارع قهوه دارای دارایی با ارزش 240،000 دلار است. اگر کاستاریکا کولن به 600 کلون به دلار کاهش یابد ، پس از ترجمه با استفاده از این نرخ ارز ، دارایی تنها 200000 دلار دارد.

اگرچه همان قطعه زمین با همان ظرفیت تولیدی است ، اما ارزش دارایی ، همانطور که در ترازنامه گزارش شده است ، در حالی که کاستاریکا کولن کاهش می یابد ، کاهش می یابد. این کاهش ارزش دارایی های شرکت باید با کاهش سهام سهامداران برای ترازنامه تعادل جبران شود. این ضرر صرفاً ناشی از تغییر در نرخ ارز است و نه سودآوری اساسی شرکت.

خطر اقتصادی

ریسک اقتصادی این خطر است که تغییر در نرخ ارز بر تعداد مشتری یا فروش آن تأثیر بگذارد. حتی شرکتی که در معاملات بین المللی شرکت نمی کند می تواند با این نوع ریسک روبرو شود. شرکتی را در می سی سی پی در نظر بگیرید که پیراهن هایی را با استفاده از 100 ٪ پنبه ایالات متحده ایجاد می کند. تمام پیراهن ها در ایالات متحده ساخته شده و به فروشگاه های خرده فروشی در ایالات متحده فروخته می شوند. بنابراین ، تمام هزینه ها و درآمد شرکت به دلار آمریکا است و این شرکت هیچ دارایی در خارج از ایالات متحده ندارد.

اگرچه این شرکت هیچگونه معاملات مالی مربوط به ارز بین المللی ندارد ، اما می تواند با تغییر در نرخ ارز تأثیر بگذارد. فرض کنید دلار آمریکا نسبت به دونگ ویتنامی تقویت می شود. این امر به فروشگاه های خرده فروشی ایالات متحده اجازه می دهد تا دونگ ویتنامی بیشتری را خریداری کنند ، بنابراین پیراهن های بیشتری از تأمین کنندگان ویتنامی را به همان مبلغ دلار آمریکا خریداری می کنند. به همین دلیل ، فروشگاه های خرده فروشی افت هزینه تهیه پیراهن ویتنامی را نسبت به پیراهن های تولید شده توسط این شرکت در می سی سی پی تجربه می کنند. شرکت می سی سی پی برخی از مشتریان خود را به دلیل تغییر در نرخ ارز ، در برابر این تولیدکنندگان ویتنامی از دست می دهد.

پرچین

درست همانطور که شرکت ها ممکن است برای کاهش قرار گرفتن در معرض خطر کالاهای خود ، تکنیک های محافظت را انجام دهند ، ممکن است آنها را برای کاهش قرار گرفتن در معرض خطر ارز خود انتخاب کنند. انواع قراردادهای آتی که قبلاً در این فصل مورد بحث قرار گرفتیم ، برای ارزها و همچنین کالاها وجود دارد. شرکتی که می داند در اواخر سال جاری برای خرید مواد اولیه از یک تامین کننده کره جنوبی به برنده کره ای نیاز دارد ، می تواند یک قرارداد آتی را برای برنده کره ای خریداری کند.

در حالی که قراردادهای آتی به شرکتها اجازه می دهد امروز برای تعهد آینده قیمت ها را قفل کنند ، این قراردادها به اندازه کافی انعطاف پذیر نیستند تا نیازهای مدیریت ریسک همه شرکت ها را برآورده کنند. قراردادهای آتی قراردادهای استاندارد هستند. این بدان معنی است که قراردادها اندازه و تاریخ بلوغ را تعیین کرده اند. به عنوان مثال ، قراردادهای آتی برای کره ای برنده ، اندازه قرارداد 125 میلیون برنده است. شرکتی که در اواخر سال جاری به 200 میلیون برنده نیاز دارد ، نیاز به خرید یک قرارداد آتی دارد ، تنها بخشی از نیازهای خود را محافظت می کند ، یا دو قرارداد آینده را خریداری می کند ، و بیشتر از آنچه نیاز دارد ، محافظت می کند. در هر صورت ، این شرکت ریسک ارز باقی مانده است.

در این بخش بعدی ، ما برخی از تکنیک های اضافی محافظت را کشف خواهیم کرد.

قراردادهای رو به جلو

فرض کنید یک شرکت نیاز به دسترسی به 200 میلیون کره ای در 1 مارس دارد. علاوه بر اندازه قرارداد مشخص ، قراردادهای آینده ارز روزهایی را مشخص کرده اند که در آن قراردادها حل می شوند. برای اکثر قراردادهای معاملات آتی ارز ، این اتفاق در چهارشنبه سوم ماه رخ می دهد. اگر این شرکت در چهارشنبه سوم مارس (تاریخ تسویه استاندارد) به 125 میلیون برنده کره (اندازه اصلی قرارداد) نیاز داشته باشد ، قرارداد آتی می تواند مفید باشد. از آنجا که این شرکت به تعداد متفاوتی از کره ای برنده شده در تاریخ متفاوت از موارد مشخص شده در قرارداد استاندارد نیاز دارد ، قرارداد آتی نمی خواهد نیازهای خاص مدیریت ریسک شرکت را برآورده کند.

نوع دیگری از قرارداد ، قرارداد پیش رو ، توسط این شرکت می تواند برای تأمین نیازهای خاص خود استفاده شود. یک قرارداد رو به جلو صرفاً یک توافق نامه قراردادی بین دو طرف برای مبادله مبلغ مشخص ارز در تاریخ آینده است. به عنوان مثال ، یک شرکت می تواند به بانک خود نزدیک شود ، و می گوید که در 1 مارس باید 200 میلیون کره برنده را خریداری کند. این شرکت و بانک می توانند برای مبادله 200 میلیون کره ای که با نرخ نقل قول در تاریخ 1 مارس برنده شدند ، به یک قرارداد پیش رو بپردازند.

از آنجا که یک قرارداد رو به جلو یک قرارداد بین دو طرف است ، این دو طرف می توانند مبلغی را که معامله می شود و تاریخ انجام تجارت مشخص کنند. این قرارداد شبیه به توافق شما با هتلی است که شما در تاریخ 1 مارس به آنجا خواهید رسید و یک اتاق را برای سه شب با 200 دلار در هر شب اجاره می کنید. شما امروز موافقت می کنید که در تاریخ آینده (مشخص شده) در هتل حضور پیدا کنید و هنگام ورود به قیمت نقل قول پرداخت کنید. هتل موافقت می کند که در اول مارس اتاق را به شما ارائه دهد و نمی تواند هنگام ورود به قیمت اتاق تغییر کند. با یک قرارداد رو به جلو ، شما همچنین موافقت می کنید که واقعاً خرید را انجام می دهید و نمی توانید نظر خود را تغییر دهید. بنابراین ، با استفاده از قیاس اتاق هتل ، این بدان معنی است که هتل قطعاً کارت اعتباری شما را برای مبلغ 200 دلار در هر شب در تاریخ 1 مارس شارژ می کند.

قرارداد رو به جلو یک قرارداد فردی بین خریدار و فروشنده است. آنها هر دو تحت وظیفه قراردادی برای احترام به قرارداد هستند. از آنجا که این قرارداد مانند قرارداد آتی استاندارد نشده است (به طوری که می توان آن را با مبادله معامله کرد) ، می تواند متناسب با نیازهای دو طرف باشد. در حالی که قرارداد رو به جلو از این مزیت برخوردار است که برای رفع نیازهای شرکت تنظیم شده باشد ، ریسکی دارد که به عنوان ریسک همتایان شناخته می شود ، که قرارداد آتی ندارد. قرارداد رو به جلو فقط به اندازه وعده طرف مقابل است. اگر این شرکت برای خرید 200 میلیون کره ای برنده در اول مارس از بانک خود به یک قرارداد رو به جلو بپردازد و بانک قبل از اول مارس از کار خود خارج شود ، این شرکت قادر نخواهد بود با یک بانک وجود ندارد. مبادله هایی که در آن قراردادهای آتی معامله می شوند ، با تضمین قرارداد از خریدار یک قرارداد آتی از این نوع ریسک محافظت می کنند.

پرچین های طبیعی

پرچین به سادگی به کاهش خطر یا قرار گرفتن در معرض که یک شرکت برای نوسانات و عدم اطمینان است اشاره دارد. ما در مورد چگونگی استفاده از یک شرکت از ابزارهای بازار مالی برای محافظت ، تمرکز کرده ایم ، اما گاهی اوقات یک شرکت می تواند از یک پرچین طبیعی برای کاهش ریسک استفاده کند. یک پرچین طبیعی هنگامی اتفاق می افتد که یک تجارت بتواند خطر خود را به سادگی از طریق عملیات خود جبران کند. با یک پرچین طبیعی ، هنگامی که یک ریسک رخ می دهد که باعث کاهش ارزش یک شرکت می شود ، یک رویداد جبران کننده در شرکت رخ می دهد که ارزش شرکت را افزایش می دهد.

به عنوان نمونه ، یک آژانس مسافرتی مبتنی بر انگلیس را در نظر بگیرید. یکی از تورهای مهم این شرکت ، تور ایتالیا است. این شرکت برای حمل و نقل ، اقامتگاه ، وعده های غذایی و گشت و گذار برای بریتانیایی ها ترتیب می دهد تا از نکات برجسته رم ، فلورانس و ونیز بازدید کنند. از آنجا که این شرکت مشتریان را در پوند انگلیس متهم می کند اما باید شرکت های اتوبوس ، هتل ها و سایر ارائه دهندگان خدمات در ایتالیا را با یورو بپردازد ، آژانس مسافرتی با قرار گرفتن در معرض معاملات قابل توجهی روبرو است. اگر ارزش پوند بریتانیا پس از تعیین قیمت شرکت برای تور ، اما قبل از پرداخت تأمین کنندگان ایتالیایی ، به این شرکت کاهش یابد ، به این شرکت آسیب می رساند. در حقیقت ، اگر پوند انگلیس با مقدار زیادی کاهش یابد ، این شرکت می تواند در شرایطی به پایان برسد که در آن پوند انگلیس جمع آوری می کند برای خرید یورو مورد نیاز برای پرداخت تأمین کنندگان خود کافی نیست.

این شرکت می تواند با ارائه تورهای لندن به افرادی که در اتحادیه اروپا زندگی می کنند ، یک پرچین طبیعی ایجاد کند. آژانس مسافرتی می تواند افرادی را که در آلمان ، ایتالیا ، اسپانیا زندگی می کنند ، یا هر کشور دیگری که یورو را به عنوان ارز خود برای بسته سفر به لندن زندگی می کند ، متهم کند. سپس این آژانس به رستوران های انگلیسی ، راهنمای تور ، هتل ها و شرکت های اتوبوس در پوند انگلیس پرداخت می کند. این بخش از تجارت نیز دارای ریسک ارزی است. اگر پوند انگلیس کاهش یابد ، این شرکت به دلیل جمع آوری یورویی که از مشتریان اتحادیه اروپا جمع آوری می کند ، پوند انگلیس بیشتری را نسبت به گذشته خریداری می کند.

بنابراین ، این شرکت وضعیتی را ایجاد کرده است که در صورت کاهش پوند انگلیس ، کاهش ارزش تورهای ایتالیا دقیقاً با افزایش ارزش تورهای خود در لندن جبران می شود. اگر پوند انگلیس از آن قدردانی کند ، برعکس اتفاق می افتد: این شرکت در بخش خود سود کسب می کند که پوند انگلیس را برای گردشگرانی که به ایتالیا سفر می کنند و ضرر جبران خسارت در بخش خود می کند که یورو را برای گردشگرانی که به لندن سفر می کنند ، متهم می کند.

گزینه ها

یک گزینه مالی به مالک حق می دهد ، اما نه تعهد ، خرید یا فروش دارایی را با قیمت مشخص در برخی از تاریخ های آینده خریداری یا بفروشد. گزینه ها اوراق بهادار مشتق در نظر گرفته می شوند زیرا ارزش یک مشتق از ارزش دارایی دیگر حاصل می شود یا از آن ناشی می شود.

اصطلاحات گزینه ها

اصطلاحات خاص در صنعت مالی برای توصیف جزئیات قرارداد گزینه ها استفاده می شود. اگر صاحب یک گزینه تصمیم بگیرد که طبق شرایط قرارداد گزینه ها دارایی را خریداری یا بفروشد ، گفته می شود که مالک این گزینه را اعمال می کند. قیمت دارنده گزینه در صورت خرید دارایی یا در صورت فروش دارایی به عنوان قیمت اعتصاب یا قیمت ورزش دریافت می کند. قیمتی که صاحب گزینه پرداخت شده برای گزینه است به عنوان حق بیمه شناخته می شود.

یک قرارداد گزینه تاریخ انقضا خواهد داشت. متداول ترین انواع گزینه ها گزینه های آمریکایی است که به دارنده این امکان را می دهد تا در هر زمان تا و از جمله تاریخ انقضا ، گزینه را اعمال کند. دارندگان گزینه های اروپایی ممکن است گزینه های خود را فقط در تاریخ انقضا اعمال کنند. گزینه برچسب های آمریکایی و گزینه اروپایی می تواند گیج کننده باشد زیرا هیچ ارتباطی با مکانی که گزینه ها در آن معامله می شوند ، نیستند. هر دو گزینه آمریکایی و اروپایی در سراسر جهان معامله می شوند.

قراردادهای گزینه برای انواع دارایی ها نوشته شده است. متداول ترین قراردادهای گزینه گزینه های سهام سهام است. گزینه ها برای اوراق بهادار خزانه داری ، ارز ، طلا و نفت معامله می شود. همچنین در مورد محصولات کشاورزی مانند گندم ، سویا ، پنبه و آب پرتقال گزینه هایی نیز وجود دارد. بنابراین ، می توان از طرف مدیران مالی برای محافظت از بسیاری از انواع ریسک ، از جمله ریسک ارز ، خطر نرخ بهره و خطر ناشی از نوسانات در قیمت مواد اولیه استفاده کرد.

گزینه ها به دو دسته اصلی ، گزینه های تماس و گزینه ها تقسیم می شوند. گزینه تماس به صاحب گزینه حق می دهد ، اما نه تعهد ، برای خرید دارایی زیرین. یک گزینه قرار داده شده به مالک حق می دهد ، اما نه تعهد ، فروش دارایی زیرین را به فروش می رساند.

گزینه های فراخوانی

اگر یک شرکت کره ای بداند که در مدت شش ماه نیاز به پرداخت صورتحساب 100000 دلار به یک تأمین کننده ایالات متحده دارد ، می داند که برای پرداخت این صورتحساب چند دلار آمریکا نیاز دارد. با این حال ، به عنوان یک شرکت کره ای ، حساب بانکی آن در برنده کره ای است. در شش ماه ، برای خرید 100،000 دلار آمریکا باید از برنده کره خود استفاده کند.

این شرکت می تواند تعیین کند که چه تعداد کره ای کسب کرده است که امروز 100000 دلار خریداری می کند. اگر نرخ ارز فعلی KWN 1،100 = 1 kWN 1،100 = 1 دلار باشد ، برای پرداخت این لایحه به 110،000،000 KWN نیاز دارد. نرخ ارز فعلی به عنوان نرخ نقطه شناخته می شود.

با این حال ، این شرکت برای شش ماه دیگر به دلار آمریکا احتیاج ندارد. این شرکت می تواند گزینه تماس را خریداری کند ، این قراردادی است که به آن اجازه می دهد دلار مورد نیاز آمریکا را در شش ماه با قیمتی که در قرارداد بیان شده است خریداری کند. این امر به شرکت اجازه می دهد تا در شش ماه قیمت دلار را تضمین کند ، اما شرکت را ملزم به خرید دلار با آن قیمت نمی کند اگر بتواند در شش ماه قیمت بهتری پیدا کند.

قیمتی که در قرارداد است ، قیمت اعتصاب (قیمت ورزش) نامیده می شود. فرض کنید این شرکت قرارداد تماس با دلار آمریکا را با قیمت اعتصاب KWN 1200/USD خریداری می کند. در حالی که این قرارداد برای اندازه تعیین شده یا تعداد مشخصی از دلار آمریکا خواهد بود ، ما در مورد این معامله صحبت خواهیم کرد که گویی به ازای هر دلار آمریکا برای برجسته کردن نحوه عملکرد قراردادها است.

این شرکت برای خرید این قرارداد گزینه تماس باید قیمتی را که به عنوان حق بیمه شناخته می شود ، بپردازد. به عنوان مثال ، فرض کنیم حق بیمه قرارداد گزینه تماس KWN 50 است. به عبارت دیگر ، این شرکت KWN 50 را برای حق خرید دلار آمریکا در شش ماه با قیمت KWN 1200/USD پرداخت کرده است.

در شش ماه ، این شرکت تصمیم می گیرد تا (1) قیمت اعتصاب KWN 1200/USD یا (2) را بپردازد. اگر شرکت تصمیم به پرداخت قیمت اعتصاب و خرید دلار آمریکا کند ، این گزینه را اعمال می کند. چگونه شرکت انتخاب می کند که چه کاری انجام دهد؟این به سادگی قیمت اعتصاب KWN 1200/USD را با بازار مقایسه می کند ، یا نرخ ارز در زمان انقضا گزینه.

سودآوری یا بازپرداخت به صاحب گزینه تماس توسط نمودار در شکل 20. 4 در زیر نشان داده شده است. قیمت لکه های احتمالی از چپ به راست اندازه گیری می شود و سود یا ضرر مالی برای شرکت قرارداد گزینه به صورت عمودی اندازه گیری می شود. اگر قیمت نقطه چیزی کمتر از KWN 1200/USD باشد ، گزینه بدون استفاده از آن منقضی می شود. این شرکت KWN 50 را برای چیزی که در نهایت بی ارزش بود پرداخت کرد.

برای هر معامله ، باید دو طرف وجود داشته باشد - یک خریدار و یک فروشنده. برای اینکه شرکت گزینه تماس را خریداری کند ، طرف دیگری باید گزینه تماس را فروخته باشد. فروشنده گزینه تماس به عنوان نویسنده گزینه نامیده می شود. بیایید مزایا و خطرات احتمالی را برای نویسنده گزینه تماس در نظر بگیریم.

وقتی شرکت گزینه تماس را خریداری می کند ، حق بیمه را به نویسنده می پردازد. نویسنده گزینه در مورد اینکه آیا گزینه اعمال می شود ، انتخابی ندارد. خریدار این گزینه حق دارد انتخاب را انجام دهد. در اصل ، نویسنده این گزینه حق دارد این تصمیم را برای خریداران گزینه تماس بگیرد.

قرارداد گزینه یک بازی با مبلغ صفر است. هر بازپرداخت صاحب گزینه دریافت می کند دقیقاً برابر با ضرر و زیان نویسنده این گزینه است. هرگونه ضرری که صاحب گزینه داشته باشد دقیقاً برابر با بازپرداخت نویسنده گزینه است.

گزینه ها

در حالی که گزینه تماس شما که تازه در نظر گرفته اید به صاحب حق خرید یک دارایی زیرین می دهد ، گزینه Put به صاحب حق می دهد تا دارایی زیرین را بفروشد. به عنوان مثال ، یک شرکت هندی که قرارداد دارد تا آثار هنری گرافیکی را برای یک شرکت آمریکایی فراهم کند. این شرکت آمریکایی در سه ماه 200،000 دلار آمریکا به شرکت هندی پرداخت می کند.

در حالی که شرکت هندی دلار آمریکا را دریافت می کند ، باید کارگران خود را در روپیه های هند بپردازد. از آنجا که شرکت نمی داند نرخ ارز نقطه در سه ماه چه خواهد بود ، با ریسک معامله روبرو است و ممکن است علاقه مند به محافظت از این قرار گرفتن در معرض با استفاده از گزینه Put باشد.

فرض کنید این شرکت می تواند گزینه ای را خریداری کند که به آن حق فروش دلار آمریکا را در سه ماه با قیمت اعتصاب INR 75/USD می دهد. حق بیمه این گزینه Put INR 5. با خرید این گزینه Put ، این شرکت در INR 5 هزینه می کند تا تضمین کند که می تواند دلار آمریکا را برای روپیه در سه ماه با قیمت INR 75/USD بفروشد.

اکنون که ما بازپرداخت خریدار یک قرارداد Put را در نظر گرفته ایم ، بیایید طرف مقابل قرارداد را در نظر بگیریم: فروشنده یا نویسنده گزینه Put. نویسنده یک گزینه Put در حال فروش حق فروش دلار به خریدار گزینه Put است. نویسنده گزینه Put حق بیمه ای را برای این کار جمع می کند. نویسنده Put چاره ای در مورد استفاده از گزینه PUT ندارد. اگر صاحب گزینه Put انتخاب کند ، نویسنده فقط وظیفه دارد از قرارداد احترام بگذارد.

اگر نرخ ارز نقطه ای بالاتر از INR 75 = 1 USD INR 75 = 1 USD باشد ، صاحب گزینه تصمیم می گیرد که این گزینه منقضی شود. در این صورت ، نویسنده گزینه PUT حق بیمه INR 5 را برای نوشتن Put جمع می کند ، همانطور که توسط خط افقی در شکل 20. 7 نشان داده شده است. این همان چیزی است که نویسنده Put امیدوار است که اتفاق بیفتد.

توجه کنید که بازپرداخت نویسنده Put منفی بازپرداخت به دارنده Put با هر قیمت است. بالاترین بازپرداخت در هنگام استفاده از این گزینه ، برای نویسنده قرار می گیرد. در این مثال ، بازپرداخت به نویسنده حق بیمه ای است که دارنده پرداخت شده هنگام خرید گزینه را پرداخت می کند (شکل 20. 7 را ببینید).

در جدول 20. 2 خلاصه ای از موقعیت هایی که طرفین وارد شده در قرارداد گزینه ها قرار دارند ارائه می دهد. به یاد داشته باشید که خریدار یک گزینه همیشه همان خرید حق انجام کاری است. فروشنده یا نویسنده یک گزینه در حال فروش حق تصمیم گیری است. فروشنده وظیفه دارد در صورت انتخاب خریدار گزینه برای استفاده از گزینه ، قرارداد را انجام دهد. بیشترین فروشنده گزینه ای که می تواند سود داشته باشد ، حق بیمه ای است که برای این گزینه پرداخت شده است. این زمانی اتفاق می افتد که گزینه اعمال نشود.