خرید در حاشیه

در مورد این استراتژی سرمایه گذاری و چگونگی مقایسه نتایج تصمیمات سرمایه گذاری شما بیاموزید.

برادریج یک کتابخانه محتوای گسترده را برای متخصصان مالی ارائه می دهد تا به عنوان بخشی از استراتژی بازاریابی و ارتباطات خود از آن استفاده کنند. در اینجا نمونه ای از یکی از هزاران قطعه مشترک از طریق پورتال مشاور ما موجود است.

خرید در حاشیه به یک سرمایه گذار اجازه می دهد تا اوراق بهادار را تا حدی با وجوه خود و بخشی از وجوه وام گرفته شده از یک کارگزار خریداری کند. برای خرید در حاشیه ، یک سرمایه گذار باید یک حساب کاربری به نام حساب حاشیه ای با یک کارگزار باز کند. سرمایه گذار بخشی از قیمت خرید را به حساب واریز می کند. این سپرده به عنوان "حاشیه" شناخته می شود ، از این رو اصطلاح "خرید در حاشیه". سپس سرمایه گذار می تواند تراز قیمت خرید را از کارگزار وام بگیرد. اوراق بهادار تازه خریداری شده در حساب حاشیه به عنوان وثیقه نگه داشته می شود تا زمانی که سرمایه گذار سهام را بفروشد و یا وام را بازپرداخت کند ، از جمله هرگونه علاقه بدهکار.

استفاده از اهرم

هنگام خرید حاشیه ، از اهرم برای افزایش قدرت خرید خود استفاده می کنید. اهرم نتایج تصمیمات سرمایه گذاری شما را بزرگ می کند. این می تواند منجر به سود یا ضرر و زیان بیشتر از این باشد که شما پول خود را منحصراً سرمایه گذاری کرده اید. در نتیجه ، این یک استراتژی تهاجمی تر از سرمایه گذاری سهام غیرقانونی است.

مثال: شما در حال حاضر 1000 سهم از XYZ Corp. را دارید که برای هر سهم 20 دلار خریداری کرده اید. جدیدترین قیمت بسته شدن سهام نیز 20 دلار برای هر سهم است. شما معتقدید که سهام XYZ Corp. تا سال آینده دو برابر خواهد شد. شما تصمیم می گیرید 1000 سهام اضافی از XYZ Corp را با استفاده از حساب حاشیه خود و وجوه خود را که توسط کارگزار خود به شما وام داده شده خریداری کنید. میزان حاشیه در این مثال فرضی 8 ٪ است. یک سال بعد ، همانطور که پیش بینی کرده اید ، سهام 40 دلار سهم است. به استثنای کمیسیون ها ، موقعیت کل شما 80،000 دلار است (1000 سهم + 1000 سهم = 2،000 سهم ، 2،000 سهم x 40 دلار/سهم = 80،000 دلار). هزینه شما 41،600 دلار است ، به شرح زیر تقسیم می شود: 20،000 دلار (سرمایه گذاری اصلی نقدی شما برای 1000 سهام اول) به علاوه 20،000 دلار (اصلی که به کارگزار شما برای وام حاشیه مدیون شما است) به علاوه 1600 دلار بدهکار خود را به دلیل سود حاشیه ای مدیون شما (نادیده گرفتن ترکیب در این ساده است. مثال). کل سود شما 38400 دلار است (ارزش 80،000 دلار 2،000 سهام شما منهای 41،600 دلار هزینه شما ، شامل کمیسیون ها). این سود 38400 دلاری نشان دهنده نرخ بازده بسیار بالاتر و اهرم سرمایه گذاری شما در مقایسه با بازده - 20،000 دلار - شما در این موقعیت بودید که سهام خود را به راحتی خریداری کرده اید.

با این حال ، خطرات مرتبط با خرید در حاشیه زیاد است. اگر قیمت اوراق بهادار خریداری شده در حاشیه افزایش یابد اما در عوض سقوط کند ، یک سرمایه گذار می تواند بیش از مبلغ واریز شده به حساب حاشیه را از دست بدهد. همچنین ، برای اینکه تجارت سودآور باشد ، بازده شما در سهام خریداری شده با وام حاشیه باید از منافع مدیون کارگزار به علاوه کمیسیون های معاملاتی فراتر رود.

احتیاط: با استفاده از همان مثال بالا ، اگر XYZ Corp. به 10 دلار سهم کاهش یابد ، علاوه بر اینکه هنوز هم باید سود حاشیه ای را بپردازید ، ضرر سرمایه خود را دو برابر کرده اید. در این مثال ، ضرر شما 21،600 دلار خواهد بود (به استثنای کمیسیون). 21،600 دلار شامل ضرر 10 دلار/سهم X 2000 سهام - همه سرمایه های مستقر شما - به علاوه سود حاشیه 1600 دلار است که شما به کارگزار مدیون هستید. در مقایسه ، اگر شما با استفاده از وجوه وام گرفته شده ، موقعیت خود را دو برابر نکرده اید ، ضرر شما به 10،000 دلار (به استثنای کمیسیون ها) محدود می شد و هنوز نیمی از سرمایه مستقر خود را خواهید داشت. علاوه بر این ، با توجه به ارزش سهام شما ، احتمالاً باید یک تماس حاشیه ای را برآورده کنید (به تصویر زیر مراجعه کنید) ، که به شما نیاز دارد تا برای پاسخگویی به شرایط نگهداری حاشیه ، به حساب خود اضافه کنید. از طرف دیگر ، شما ممکن است قبل از اینکه بخواهید موقعیت را بفروشید تا در دستورالعمل های حاشیه کارگزار خود بمانید.

این استراتژی به طور معمول توسط سرمایه گذاران پیشرفته که تحمل بالایی برای ریسک دارند استفاده می شود. سرمایه گذاران که در نظر دارند از این استراتژی استفاده کنند ، باید به وضوح درک کنند که چگونه یک حساب حاشیه کار می کند ، محدودیت هایی که ممکن است تحمیل شود ، پیامدهای مالیاتی و به ویژه خطرات مرتبط با اوراق بهادار تجاری در یک حساب حاشیه.

توجه: یک سرمایه گذار همچنین می تواند سهام یا سایر اوراق بهادار را در حاشیه وام بگیرد (به جای وام گرفتن وجوه برای خرید اوراق بهادار). این به طور معمول هنگام اجرای یک فروش کوتاه انجام می شود. در این شرایط ، سرمایه گذار سهام را با قیمت فعلی بازار به فروش می رساند ، به امید خرید سهام با قیمت پایین تر و بازگشت سهام به وام دهنده. فروش کوتاه ریسک حتی بالاتر از خرید در حاشیه دارد (خطرات زیر را ببینید).

چگونه انجام می شود؟

برای خرید در حاشیه ، یک سرمایه گذار ابتدا باید یک حساب حاشیه را با یک کارگزار باز کند. برای واجد شرایط بودن در یک حساب حاشیه ، باید برخی از الزامات مالی را برآورده کنید. سرمایه گذار باید توافق نامه حاشیه ای و اسناد افشای را امضا کند. این حساب منوط به قوانین حاشیه است (برای اطلاعات بیشتر در این مورد به زیر مراجعه کنید). سرمایه گذار می تواند برای خرید سهام (و کارگزار می تواند با استفاده از ارزش حساب حاشیه به عنوان وثیقه ، اوراق بهادار را به حساب حساب کند.

احتیاط: کارگزار همچنین می تواند اوراق بهادار در حساب حاشیه سرمایه گذار را به سایر سرمایه گذاران بدون اطلاع سرمایه گذار وام دهد.

قاعده کلی این است که ارزش در حساب حاشیه سرمایه گذار باید حداقل 50 درصد قیمت خرید باشد (به عنوان مثال، 1000 دلار سهام یا وجه نقد نگهداری شده در حساب حاشیه به سرمایه گذار اجازه می دهد 1000 دلار وام بگیرد). سپس کارگزار اوراق بهادار را برای سرمایه گذار در بازار آزاد خریداری می کند و اوراق بهادار را به حساب حاشیه سرمایه گذار واریز می کند. اوراق بهادار در حساب حاشیه به عنوان وثیقه برای وام نگهداری می شود تا زمانی که سرمایه گذار وام را بازپرداخت کند. از وام بهره دریافت می شود و همچنین کمیسیون و کارمزد معمول مربوط به خرید یا فروش اوراق بهادار از سرمایه گذار اخذ می شود. زمانی که اوراق بهادار فروخته شد، سرمایه گذار وام را بازپرداخت می کند.

کارگزار موظف است شرایط کتبی وام حاشیه، از جمله نرخ بهره و نحوه محاسبه آن سود را در اختیار سرمایه گذار قرار دهد. کارگزار همچنین باید صورت‌های دوره‌ای را در اختیار سرمایه‌گذار قرار دهد که جزئیات تراکنش‌های موجود در حساب، از جمله هزینه‌های بهره را نشان می‌دهد.

الزامات حاشیه

هیئت مدیره فدرال رزرو، کمیسیون بورس و اوراق بهادار، سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی و بورس نیویورک قوانین زیادی را در مورد حساب های حاشیه اعمال می کنند. علاوه بر این، کارگزاران فردی نیز ممکن است قوانین (سخت‌تر) خود را اعمال کنند و الزامات حاشیه برای برخی اوراق بهادار ممکن است متفاوت باشد.

اوراق بهاداری که می توان با حاشیه خرید

همه اوراق بهادار را نمی توان در حاشیه خرید. به طور کلی، اوراق بهاداری که می توان با حاشیه خرید کرد شامل موارد زیر است:

• سهام عادی و ممتاز فهرست شده
• اوراق قرضه شهرداری
• اوراق قرضه، اسکناس و اسکناس های دولت فدرال
• اوراق بهادار خارج از بورس در فهرست حاشیه هیئت فدرال رزرو
• اوراق قرضه قابل تبدیل (اگر قابل تبدیل به اوراق بهادار قابل حاشیه باشد)
• اوراق قرضه شرکتی (در صورت رتبه Baa یا بالاتر توسط سرویس سرمایه گذاران مودی)

برخی از اوراق بهادار ممکن است با حاشیه خریداری نشوند، اما ممکن است "قابل حاشیه" باشند (یعنی ممکن است به عنوان وثیقه استفاده شوند). به عنوان مثال، صندوق های سرمایه گذاری مشترک که به مدت 30 روز به طور کامل در مالکیت آنها بوده است.

حداقل حاشیه

حداقل مارجین به مبلغ اولیه ای اطلاق می شود که سرمایه گذار باید قبل از اینکه بتواند با مارجین معامله کند، به حساب مارجین واریز کند. به طور کلی، یک سرمایه گذار باید 2000 دلار برای افتتاح حساب مارجین سپرده گذاری کند، اما برخی از کارگزاران ممکن است به مقدار بیشتری نیاز داشته باشند.

حاشیه اولیه

هنگامی که حساب باز و عملیاتی شد، سرمایه گذار می تواند تا 50 درصد از قیمت خرید را برای خریدهای جدید وام بگیرد (بر اساس مقررات T هیئت مدیره فدرال رزرو).

حاشیه تعمیر و نگهداری

پس از اینکه یک سرمایه گذار سهام را در حاشیه خریداری می کند ، سرمایه گذار موظف است حداقل مبلغ سهام را در حساب حاشیه خود نگه دارد. سهام در یک حساب حاشیه ارزش اوراق بهادار در حساب است که کمتر به کارگزار بدهکار است. این قوانین به یک سرمایه گذار نیاز دارد که حداقل 25 ٪ از کل ارزش بازار اوراق بهادار را در یک حساب حاشیه در همه زمان ها داشته باشد. بسیاری از کارگزاران نیاز به نگهداری بالاتری دارند ، به طور معمول از 30 ٪ تا 40 ٪ و گاهی اوقات بسته به نوع سهام خریداری شده بالاتر.

مثال: جان با پرداخت 8000 دلار پول نقد و وام گرفتن 8000 دلار از کارگزار خود 16000 دلار اوراق بهادار خریداری می کند. مدتی بعد ، ارزش بازار اوراق بهادار در حساب جان به 12000 دلار می رسد و سهام در حساب جان به 4000 دلار (12،000 دلار - 8000 دلار) می رسد. کارگزار جان نیاز به نگهداری 25 ٪ دارد ، بنابراین جان باید 3000 دلار در حساب خود داشته باشد (25 ٪ از 12000 دلار). در این حالت ، جان عدالت کافی دارد زیرا 4000 دلار سهام در حساب خود بیشتر از نیاز نگهداری 3000 دلار است.

مثال: اکنون می گویند کارگزار جان نیاز به نگهداری 40 ٪ دارد. در این حالت ، جان عدالت کافی ندارد. کارگزار جان به جان نیاز دارد تا 4،800 دلار سهام (40 ٪ از 12000 دلار) داشته باشد. 4،000 دلار سهام عدالت کمتر از نیاز تعمیر و نگهداری 4،800 دلاری کارگزار است. در نتیجه ، کارگزار جان ممکن است "تماس حاشیه ای" صادر کند ، زیرا سهام موجود در حساب جان 800 دلار پایین تر از نیاز نگهداری کارگزار کاهش یافته است.

تماس حاشیه چیست؟

اگر حساب حاشیه سرمایه گذار زیر الزام نگهداری کارگزار باشد ، کارگزار ممکن است یک تماس حاشیه ای برقرار کند و خواستار واریز سرمایه گذار (معمولاً بلافاصله) پول نقد یا اوراق بهادار بیشتر به حساب یا فروش برخی از اوراق بهادار باشد. اگر سرمایه گذار نتواند تماس حاشیه ای را برآورده کند ، کارگزار ممکن است همه و همه اوراق بهادار حاشیه سرمایه گذار را برای افزایش سهام در حساب حاشیه بفروشد تا به گونه ای باشد که از نیاز به نگهداری کارگزار برخوردار باشد یا از آن فراتر رود.

خطرات

سرمایه گذاران می توانند بیش از سرمایه گذاری خود از دست بدهند

نکته مهم در استفاده از حاشیه این است که اگر قیمت سهام کاهش یابد ، تلفات قابل توجهی می تواند به سرعت افزایش یابد. به عنوان مثال ، فرض کنید قیمت سهام خریداری شده با 50 دلار سقوط تا 25 دلار. اگر یک سرمایه گذار به طور کامل برای سهام پرداخت کند ، سرمایه گذار 50 ٪ از سرمایه گذاری خود را در هر سهم از دست می دهد. اما اگر یک سرمایه گذار در حاشیه خریداری کند ، 100 ٪ از سرمایه گذاری اصلی را از دست می دهد. یعنی 50 ٪ از قیمت سهام که به طور کامل پرداخت شده و 50 ٪ از قیمت سهام خریداری شده در حاشیه. علاوه بر این ، سرمایه گذار باید وام را پرداخت کند. در نتیجه ، شما می توانید بودجه بیشتری را نسبت به واریز در حساب حاشیه از دست دهید.

احتیاط: وام گرفتن اوراق بهادار در حاشیه برای اجرای یک فروش کوتاه ، سرمایه گذار را در معرض خطر حتی بیشتر از خرید اوراق بهادار در حاشیه قرار می دهد. در حالی که یک سرمایه گذار که در واقع صاحب سهام یک شرکت است ، نمی تواند بیش از 100 ٪ از سرمایه گذاری را از دست بدهد ، در واقع هیچ محدودیتی برای ضررهای احتمالی برای یک فروشنده کوتاه وجود ندارد ، زیرا هیچ محدودیتی برای افزایش قیمت سهام وجود ندارد. اگر قیمت سهام به سرعت افزایش یابد ، یک سرمایه گذار که سهام را با قیمت پایین تر وام گرفته است ممکن است مجبور شود سهام را با قیمت های بسیار بالاتر خریداری کند تا بتواند سهام را به وام دهنده برگرداند. علاوه بر این ، با افزایش قیمت سهام ، سرمایه گذار ممکن است مجبور شود بودجه اضافی و/یا اوراق بهادار خود را به حساب خود اضافه کند تا بتواند نیازهای حاشیه ای را برآورده کند.

خطر تماس حاشیه ای

اگر قیمت اوراق بهادار خریداری شده در حاشیه کاهش یابد ، یا سهام در حساب حاشیه سرمایه گذار در غیر این صورت زیر شرایط نگهداری کارگزار قرار می گیرد ، ممکن است یک تماس حاشیه ای صادر شود. سیاست ها از کارگزار تا کارگزار متفاوت است. درک توافق حاشیه با کارگزار خود و نگه داشتن خطرات زیر مهم است:

• کارگزار می تواند فروش اوراق بهادار را در حساب سرمایه گذار مجبور کند تا نقص حاشیه را پوشش دهد. سرمایه گذار پس از چنین فروش ، مسئولیت هرگونه کمبود حساب را نیز بر عهده خواهد داشت.
• کارگزار می تواند فروش اوراق بهادار یا دارایی های دیگر را در حساب حاشیه سرمایه گذار مجبور کند یا اوراق بهادار سرمایه گذار یا دارایی های دیگر را بدون تماس با وی بفروشد. اگرچه بیشتر کارگزاران تلاش می کنند تا مشتریان خود را از تماس های حاشیه مطلع کنند ، اما نیازی به انجام این کار ندارند. حتی اگر اعلان ارائه شود ، کارگزار هنوز هم می تواند اقدامات لازم را برای محافظت از منافع مالی خود انجام دهد ، از جمله بلافاصله فروش اوراق بهادار بدون اطلاع بیشتر به سرمایه گذار.
• سرمایه گذار حق ندارد انتخاب کند که اوراق بهادار در حساب حاشیه برای دیدار با یک تماس حاشیه ای انحلال یا فروخته شده است - کارگزار حق دارد تصمیم بگیرد که برای محافظت از منافع کارگزار ، اوراق بهادار را بفروشد.
• این کارگزار می تواند در هر زمان نیازهای نگهداری خود را افزایش دهد و نیازی به ارائه اخطار قبلی به سرمایه گذاران ندارد. این تغییرات در سیاست اغلب بلافاصله عملی می شود و ممکن است منجر به صدور تماس حاشیه نگهداری شود.
• سرمایه گذاران حق ندارند در یک تماس حاشیه ای تمدید کنند. در حالی که تمدید زمان برای تأمین نیازهای حاشیه ممکن است تحت شرایط خاص در دسترس سرمایه گذاران باشد ، یک سرمایه گذار حق پسوند ندارد.

مدیریت ریسک با سفارشات محدود و متوقف کردن سفارشات

سرمایه گذاران گاهی اوقات از سفارشات محدود یا فروش سفارشات توقف (که بعضاً به عنوان دستور "توقف از دست دادن" گفته می شود) استفاده می کنند تا به مدیریت سطح ریسکی که با آنها روبرو هستند کمک کنند. چنین سفارشاتی می تواند به ویژه هنگام خرید در حاشیه مفید باشد. هنگامی که یک سرمایه گذار "سفارش بازار" را با یک کارگزار قرار می دهد ، کارگزار بدون در نظر گرفتن این قیمت ، سهام سفارش داده شده را با قیمت بازار غالب خریداری می کند. از طرف دیگر ، "سفارش محدود" دستور خرید یا فروش فقط در صورت رسیدن سهام به قیمت مشخص یا بهتر است. سرمایه گذاران گاهی اوقات از سفارشات محدودی به امید خرید کمی در زیر (یا کمی بالاتر از فروش) در بازار فعلی استفاده می کنند. سرمایه گذاران همچنین ممکن است از آنها استفاده کنند تا مطمئن شوند که با یک حرکت ناگهانی در بازار کور نمی شوند.

مثال: سهام XYZ در حال حاضر با 11 دلار برای هر سهم به فروش می رسد ، اما قیمت اخیراً کاهش یافته است. جین معتقد است که ارزش ذاتی سهام حداقل 11 دلار در هر سهم است و احساس می کند که هر قیمتی کمتر از 11 دلار معامله خواهد بود. جین با کارگزار خود یک سفارش محدود را برای خرید سهام با هر قیمتی تا 10 دلار قرار می دهد.

سفارش توقف از دست دادن ، سفارش فروش سهام با قیمت پایین تر از قیمت فعلی بازار است. سرمایه گذاران برای از پیش تعیین حداکثر ضرر و زیان ممکن در سهام از سفارشات متوقف شده استفاده می کنند.

مثال: جین سهام XYZ را با قیمت 50 دلار برای هر سهم خریداری می کند اما فقط مایل است 3 دلار برای هر سهم در سهام را بدست آورد. جین در صورت کاهش سهام به 47 دلار یا پایین تر ، سفارش توقف از دست دادن را با کارگزار خود قرار می دهد تا بفروشد.

احتیاط: یک دستور توقف ضرر تضمین نمی کند که ضررهای سرمایه گذار به قیمت توقف ضرر محدود شود. اگر قیمت سهام به طور ناگهانی کاهش یابد ، سهام سرمایه گذار با قیمت فعلی بازار حتی اگر پایین تر از قیمت از دست دادن باشد ، فروخته می شود. کارگزاران ممکن است هزینه بالاتری را برای سفارشات محدود و سفارشات متوقف کننده از سفارشات بازار پرداخت کنند.

ملاحظات مالیاتی

سود حاشیه ممکن است کسر مالیات باشد

بهره ای که شما در وام های حاشیه ای که مربوط به سرمایه گذاری های مشمول مالیات است پرداخت می کنید ، ممکن است تا میزان درآمد خالص به دست آمده از سرمایه گذاری ، مالیات کسر شود (هر مبلغ اضافی را می توان به جلو برد. کسر هزینه بهره سرمایه گذاری در فرم IRS 4952 محاسبه می شود ، و کسر در برنامه A فرم 1040 تعیین شده است. به طور کلی ، شما نمی توانید به میزان استفاده از وام برای خرید اوراق بهادار معاف از مالیات ، سود وام های حاشیه را کسر کنید.

احتیاط: در جایی که یک حساب حاشیه سهام پرداخت سود سهام را در اختیار دارد ، ملاحظات خاصی اعمال می شود. سود سهام واجد شرایط پرداخت شده به سهامداران شخصی از شرکتهای داخلی (و شرکتهای خارجی واجد شرایط) با نرخ مالیات سود بلند مدت سرمایه گذاری می شود و نه به عنوان درآمد عادی. این نرخ بسته به نرخ مالیات حاشیه ای شما 0 ٪ ، 15 ٪ و 20 ٪ است. با این حال ، برای اهداف کسر برای بهره سرمایه گذاری (که محدود به درآمد خالص سرمایه گذاری است) ، درآمد سرمایه گذاری در نظر گرفته نمی شود که شامل سود سهام واجد شرایط با نرخ مالیات با نرخ سود سرمایه باشد. افراد ممکن است برای اهداف کسر سود سرمایه گذاری ، با چنین سود سهام به عنوان درآمد سرمایه گذاری انتخاب کنند اما انجام این کار باعث می شود سود سهام برای مالیات با نرخ سود سرمایه واجد شرایط باشد.

بازده و ارزش اصلی سهام با تغییر در شرایط بازار در نوسان است. سهام ، هنگام فروش ، ممکن است بیش از هزینه اصلی آنها ارزش داشته باشد. سرمایه گذاری هایی که پتانسیل نرخ بازده بالاتر را ارائه می دهد نیز شامل ریسک بالاتر است.

حساب های حاشیه می توانند بسیار خطرناک باشند و برای همه مناسب نیستند. قبل از باز کردن یک حساب حاشیه ، باید کاملاً درک کنید که: می توانید پول بیشتری از آنچه سرمایه گذاری کرده اید از دست بدهید. ممکن است شما برای تأمین ضررهای بازار ، مجبور شوید پول نقد یا اوراق بهادار اضافی را در حساب خود واریز کنید. ممکن است شما مجبور شوید هنگام کاهش قیمت سهام ، ارزش اوراق بهادار خود را کاهش دهید. و شرکت کارگزاری شما ممکن است بدون مشورت با شما برای پرداخت وام به شما ، برخی یا تمام اوراق بهادار شما را بفروشد.