چرا شرکت های کوچک کلاه باید با سهامداران بلند مدت ارتباط برقرار کنند-اما نه به معامله گران خرده فروشی کوتاه مدت

در 7 فوریه 2022 ، وال استریت ژورنال مقاله ای با عنوان Coecting با سهامداران کوچک منتشر کرد ، همچنان یک چالش برای شرکت ها است. همانطور که در این تیتر نشان می دهد ، برخی از شرکت های دولتی در تلاش برای خوشحال کردن معامله گران خرده فروشی که خواستار به روزرسانی های مکرر هستند ، به طیف وسیعی از ارائه دهندگان خدمات خارجی و مشاوران مراجعه می کنند ، که برخی از آنها می توانند در رسانه های اجتماعی بسیار پرشکوه باشند. شما می توانید استدلال کنید که برخی از این شرکت ها حتی امیدوارند به لطف سرمایه گذاران خرده فروشی به یک سهام Meme تبدیل شوند و قیمت سهام آنها را به عنوان GameStop در سال 2021 انجام دهند. اما این رویکرد اشتباه است ، و وقتی شرکت ها به امید تحریک کوتاه از این مسیر پایین می روندپرش به قیمت سهام آنها ، آنها اشتباه می کنند.

وارن بافت

قبل از ادامه کار ، بگذارید یک چیز را بگویم: این نظرات شخصی من است ، که لزوماً توسط دیگران در جامعه کلاه کوچک به اشتراک نمی گذارند و احتمالاً حتی در شرکت عمومی که قبلاً برای اجرای آن استفاده کردم ، نیست. اما علاوه بر اینکه یک مدیر اجرایی هستم ، من یک سرمایه گذار خرده فروشی سرسخت هستم و از کالج بوده ام. با این حال ، یک مورد که من با تأکید بر این نیستم ، یک معامله گر کوتاه مدت است. من برای طولانی مدت سرمایه گذاری می کنم ، با هدایت اصول وارن بافت و چارلی مونگر اما همچنین فیلیپ فیشر ، هوارد مارکز ، جوئل گرینبلات ، ویل دانف و ویلیام تورندیک ، برای نامگذاری چند مورد.

نقل قول مهمی که اغلب مورد استناد قرار می گیرد اما حتی بیشتر از آن نادیده گرفته می شود ، از مربی بافت ، بن گراهام است که گفت: "در کوتاه مدت ، بازار یک دستگاه رأی دهنده است اما در دراز مدت ، یک ماشین توزین است."شرکت ها با هوی و هوس بسیاری از معامله گران خرده فروشی که خواستار به روزرسانی های مکرر در رسانه های اجتماعی هستند ، به طور نادرست روی رای دهندگان تمرکز می کنند. درعوض ، آنها باید از طریق نامه های سهامدار با وزنه ها ارتباط برقرار کنند و روی دراز مدت تمرکز کنند.

جف بزوس

به عنوان مثال ، جف بزوس غالباً به نقل قول گراهام استناد می کند و به کارمندان و سهامداران یادآوری می کند که قیمت سهام روزانه را نادیده بگیرند ، به ویژه هنگامی که آمازون هنوز یک شرکت کوچک و تجاری بود. چرا؟داشتن یک تیم با استعداد که مشتریان را خوشحال می کند ، تنها راه خدمت به سهامداران در دراز مدت است. هیچ جایگزینی ، گلوله نقره ای وجود ندارد. در حقیقت ، دو بخش اول نامه افتتاحیه آمازون به سهامداران در سال 1997 با عنوان "این همه مربوط به بلند مدت است" و "وسواس بر مشتریان" است. برای رأی من ، نامه بزوس استاندارد طلا است. باید قبل از جلسه هیئت مدیره هر شرکت دولتی ، مانند تعهد بیعت ، با صدای بلند خوانده شود.

در اینجا دو دلیل وجود دارد که اگر شرکت ها متعهد به سهامداران بلند مدت نباشند ، شرکت ها نباید نسبت به معامله گران خرده فروشی وسواس داشته باشند.

1. نامه های سهامدار برای برقراری ارتباط با شرکت واقعی "وزنه ها" مؤثرتر و کارآمدتر هستند

بزوس تنها در نادیده گرفتن معامله گران کوتاه مدت به نفع نامه های سهامدار سالانه تنها نیست. در کتاب خود ، سهامدار عزیز ، لارنس کانینگهام برخی از بهترین نامه های سهامدار تاریخ را شرح می دهد ، از جمله آنهایی که از برکشایر هاتاوی ، Fairfax Financial ، نرم افزار صورت فلکی ، شرکت مارکل ، شرکت Alleghany ، Moingstar و Graham Holding Holding.

لارنس کانینگهام

در حالی که قیمت سهم این شرکت ها ممکن است در کوتاه مدت نوسان داشته باشد ، آنها در دراز مدت بسیار خوب عمل کرده اند ، همانطور که کانینگهام جزئیات آن را نشان می دهد: ‘مهمتر از همه ، این مدیران سریع به یک افق زمانی طولانی مدت می پردازند. آنها در سه ماهه یا سال جاری متمرکز نیستند: آنها برای طولانی مدت در آن هستند و از کارمندان و سهامداران خود به دنبال همان هستند. نامه های آنها را در این مجموعه جستجو کنید و "بلند مدت" را که بسیار بیشتر از "سه ماهه" ذکر شده است ، پیدا خواهید کرد. آنها از تماس های کنفرانس و راهنمایی درآمد خودداری می کنند و ترجیح می دهند بیشتر از طریق نامه های سهامدار خود صحبت کنند. "

در حالی که همه سهامداران به طور معمول از دیدن منابع خود در افزایش ارزش لذت می برند ، واقعیت ساده این است که برای ساخت تیم های با استعداد زمان لازم است. برای ساخت محصولات عالی زمان لازم است. برای خدمت و برنده شدن بر روی مشتریان در مقیاس زمان لازم است. نه هفته ها یا ماه ها بلکه سالها ؛گاهی اوقات حتی ده ها سال طول می کشد. سرمایه گذاران پیشرفته ، چه نهادی و چه خرده فروشی ، این را درک می کنند و مایل هستند به شرکت ها زمان کافی بدهند. همانطور که چارلی مونگر می گوید ، "پول واقعی در انتظار است ، نه تجارت."

کریس مایر

در حقیقت ، هنگامی که کریس مایر شرکت هایی را که در کتاب خود 100 بار بازگرداندن 100 بار بازگردانده شده بود ، تجزیه و تحلیل کرد: سهام که 100 به 1 باز می گردند و چگونه آنها را پیدا کنند ، داده ها نشان داد که به طور متوسط 26 سال نیاز دارد. بنابراین اگرچه می توان 10،000 دلار سرمایه گذاری را به 1 میلیون دلار تبدیل کرد ، معمولاً حدود یک چهارم قرن طول می کشد.

تیم های مدیریتی که واقعاً برای طولانی مدت مشاغل را می سازند ، باید سهامداران را با یک نامه سالانه به طور مداوم و مداوم به روز کنند (علاوه بر کلیه گزارش های مالی اجباری به SEC ، به کتاب نشانگرها نیز مراجعه کنید). شرکت های کم بالغ ، که به طور موثری از راه اندازی های عمومی معامله می شوند ، ممکن است حتی بیشتر مانند نیمه سالانه یا حتی سه ماهه ، برای سهامداران خود بنویسند. اما آنها باید از تلاش برای دلجویی از معامله گران کوتاه مدت ، که در دراز مدت اهمیتی ندارند ، نادیده بگیرند.

2. هجوم به معامله گران کوتاه مدت یک حواس پرتی پر هزینه است که شرکت شما نمی تواند از پس آن برآید

احتمالاً واضح است ، اما شما نمی خواهید مدیران ارشد خود وقت خود را صرف تلاش برای دلجویی از معامله گران خرده فروشی کوتاه مدت کنند. افراد بسیار جبران کننده و تأثیرگذار در این شرکت باید بر مهمترین کار ، که در خدمت مشتریان است ، متمرکز شوند. در کنار جعل یک فرهنگ قوی و تخصیص سرمایه زرنگ ، این همان چیزی است که ارزش سهامدار را ایجاد می کند.

در روزهای ابتدایی آمازون ، بزوس با مشتریان صحبت می کند و با کمال میل آدرس ایمیل خود را به اشتراک می گذارد. او حتی برای بسته بندی جعبه ها و پر کردن سفارشات ، دست و زانو می خورد. اما یک کاری که او انجام نمی داد این بود که برای معامله گران کوتاه مدت پذیرایی شود. تقریباً مانند برکشایر هاتاوی ، او با نامه های سهامدار خود به روزرسانی می کند ، و اغلب خاطرنشان می کند که اهداف بلند مدت آمازون مانند نامه افتتاحیه 1997 او باقی مانده است.

در پایان ، لطفاً مجدداً تأکید کنید که من یک سرمایه گذار اختصاصی خرده فروشی هستم. من همچنین از نظر فنی هزاره ای هستم که دارای یک حساب کاربری Robinhood است و عاشق رابط کاربری این پلتفرم است ، به ذکر اختلال در صنعت. من فکر می کنم دیدن سرمایه گذاران خرده فروشی بسیار عالی است ، زیرا این می تواند یک روش باورنکردنی برای ایجاد ثروت در طول زندگی شخص باشد. اما فقط به این دلیل که رسانه های اجتماعی دسترسی بی سابقه ای به شرکت ها و تیم های مدیریتی آنها را به سهامداران کوچکتر ارائه داده اند ، این بدان معنا نیست که هر آرزوی آنها باید از بین برود یا هر سؤال آنها پاسخ داده شود ، به خصوص وقتی که به نفع شرکت نباشد و بنابراین آنسهامدارانتیم های مدیریتی که واقعاً روی بلند مدت متمرکز شده اند ، باید معامله گران کوتاه مدت را نادیده بگیرند و اجازه دهند تا مشاغل آنها طی چند سال وزن شود.

Kai Sato یک سرمایه گذار خرده فروشی هزاره و بنیانگذار Kaizen Reserve است