فراتر از تعداد گردش مالی معاملات تجاری - اندازه واقعی بازارهای سرمایه هند

همه ما از لک های کروس روپیه ارزش گردش مالی که هر روز در بازارهای سرمایه هند اتفاق می افتد شنیده ایم و این توهم را ایجاد می کند که بازارها گسترده هستند. با این حال ، این پست توضیح می دهد که چرا آنها نیستند ، و چرا نگاه کردن به گردش مالی برای تعیین اندازه بازار بسیار ناقص است.

گردش مالی

ساده ترین تعریف گردش مالی = قیمت qty x. 100 سهم از Reliance خریداری شده در Rs 2000 = 2LK RS از گردش مالی. در مورد مشتقات (F& O) ، تعداد تعداد تعداد قطعه قطعه قطعه قطعه قطعه است. 5 تعداد زیادی از معاملات آتی Nifty که در 14000 = 5 x 75 فروخته می شوند (اندازه قطعه) x 14000 = 52. 5 روپیه. مجموع ارزشهای کلیه معاملات در صرافی ها کل گردش مالی معاملات است که به هر حال تعداد بسیار زیادی است. این تعداد برای اندازه گیری فعالیت معاملاتی در صرافی ها به طور گسترده ردیابی می شود.

از زمانی که Zerodha را در سال 2010 شروع کردیم ، همیشه از من سؤال شده است ، "گردش مالی شما چیست؟"هدف اصلی این سوال معمولاً تخمین اندازه تجارت ما است. من همیشه در مورد این موضوع کاملاً صریح بودم ، تا اینکه حادثه ای که ما را فهمید که صحبت کردن در مورد گردش مالی مطلق به عنوان یک کارگزاری گمراه کننده است.

یک دایی از من یک مقاله خبری را دید که می گوید Zerodha روزانه 10،000 روپیه گردش مالی در روز انجام می دهد و از من سؤال می کند - "درآمد شما باید حداقل 1 ٪ از 10،000 روپیه یا 100 روپیه در روز باشد که در هر روز 25،000 روپیه برای هر کروسال؟ "این زمانی بود که ما بسیار کوچک بودیم ، با درآمد سالانه کمتر از 25 روپیه.

این زمانی بود که ما فقط از نظر تعداد معاملات در روز ، در مورد گردش مالی خود صحبت کردیم ، یک روش بهتر برای اندازه گیری اندازه مشاغل که با هزینه مسطح در هر مدل تجارت کار می کند.

کل گردش مالی در مبادلات هند

در اینجا گردش مالی معاملات NSE در 15 ژانویه 2021 است:

انصاف:~75000 روپیه

F& O:~23،00،000 روپیه (گردش مالی گزینه های مفهومی) یا~3،20،000 روپیه (گردش مالی گزینه های حق بیمه). من در پست بیشتر توضیح داده ام که تفاوت بین گردش مالی مفهومی و ممتاز برای گزینه ها است.

بله ، این یک 25،00،000 روپیه در روز (25 روپیه کور لاخ) در تمام مبادلات است.

برای مبادله ، یک طرف خرید و فروش در کنار هم یک تجارت را تشکیل می دهد ، بنابراین حجم معاملات اعلام شده یک جفت خرید و فروش را به عنوان یک تجارت می داند. اما برای یک کارگزاری ، هر تجارت گردش مالی است. بنابراین ، اگر گردش مالی کارگزاران انفرادی را در سراسر هند خلاصه کنید ، گردش مالی دو بار از آنچه مبادله اعلام می کند نشان داده می شود.

در گذشته چندین بار وجود داشته است که این تعداد گردش مالی با تولید ناخالص داخلی هند مقایسه شده است. داستان به طور معمول نسخه ای از "تولید ناخالص داخلی هند برای FY 19/20 FY 19/20 تقریباً 3 میلیون دلار یا 210 روپیه Lakh Crores بود". فقط ده روز گردش مالی در همه صرافی ها تقریباً 250 روپیه لخ ، بالاتر از تولید ناخالص داخلی هند خواهد بود. این نوع مقایسه همانطور که در زیر توضیح می دهم مسخره و گمراه کننده است.

تولید ناخالص داخلی (تولید ناخالص داخلی) یک معیار پولی از ارزش بازار کلیه کالاها و خدمات نهایی تولید شده در یک دوره زمانی خاص است.

هنگام تخمین اندازه بازار ، نقطه شروع خوب با بررسی سهم در گردش مالی توسط انواع مختلف شرکت کنندگان و مشارکت خرده فروشی است.

سهم گردش مالی عاقلانه شرکت کننده

این داده های زیر را از NSE Market Pulse ، یک بررسی ماهانه منتشر شده توسط NSE بررسی کنید. این از شماره ژانویه 2021 است.

پیشرفت جالب امسال افزایش سهم خرده فروشی در گردش مالی حدود 20 ٪ در سهام و حدود 10 ٪ در مشتقات بوده است ، که احتمالاً ناشی از Covid ناشی از کار از خانه است. اما ، همانطور که می بینید ، سهم خرده فروشی هنوز هم برای سهام عدالت کمتر از 50 ٪ است و فقط حدود 30 ٪ برای مشتقات یا F& O است. این روند افزایش مشارکت خرده فروشی فقط یک پدیده هندی نیست بلکه یک مورد جهانی است.

اندازه بازارهای سرمایه هند - خرده فروشی

از ژانویه 2021 ، CDSL دارای 2. 89 کروس و NSDL دارای حساب های 2. 08 Crores Demat است. این در مجموع در حدود پنج حساب DEMAT غیر UNIQUE DEMAT است. به عنوان مثال ، من شخصاً بیش از ده ها حساب DEMAT در 20 سال گذشته افتتاح شده اند. بیشتر آنها اکنون غیرفعال هستند.

یک روش بهتر برای ردیابی اندازه بازار ، نگاه کردن به داده های فعال مشتری NSE است. از ژانویه 2021 ، طبق گفته NSE ، حدود 1. 6 کروس یا 16 میلیون مشتری سال گذشته (12 ماه گذشته) یک بار معامله کرده بودند. این دوباره یک شمارش منحصر به فرد نیست ، بنابراین اگر مشتری با دو کارگزار معامله می کرد ، دو بار ظاهر می شد. به هر حال ، این تعداد از دو سال پیش تقریباً دو برابر شده است به لطف بازارهایی که در این دوره عملکرد خوبی دارند.

Zerodha امروز بزرگترین کارگزاری خرده فروشی در هند با تمام معیارهای فعالیت تجاری است. با تعمیم داده های مشتری فعال خود، ما معتقدیم که اندازه فعلی خرده فروشی در هند (مشتریان منحصر به فرد) عبارت است از:

• فعالیت سالانه: 1. 2 کرور تا 1. 3 کرور
• فعالیت ماهانه: 70 تا 80 کیلوکی
• فعالیت روزانه: 30 تا 40 کیلو گرم

آیا مشارکت خرده فروشی کم عمق یک فرصت است؟

اگر به اعداد مشارکت فعال خرده فروشی بالا نگاه کنید، مشتریان فعال سالانه فقط هستند~1 درصد از جمعیت هنداگر بخواهید با بازارهای توسعه یافته مقایسه کنید، این چنین است~20 درصداولین واکنش بیشتر این است که فرصت بزرگی وجود دارد، اما اینجا چیزی است که باید بدانید.

من این را سال گذشته در توییتر به اشتراک گذاشته بودم. افرادی که می توانند در بازارها سرمایه گذاری یا معامله کنند باید پولی برای تجارت یا سرمایه گذاری داشته باشند. در سال گذشته تنها 5. 78 کرور نفر اظهارنامه مالیات بر درآمد ارائه کردند. از این تعداد، 75 درصد کمتر از 5 لیتر در سال درآمد داشتند. در حالی که هنوز یک اقتصاد موازی قابل توجهی وجود دارد که درآمد آن اعلام نمی شود، جریان دادن چنین پولی به بازار سرمایه دشوار است. این اقتصاد موازی ممکن است یکی از دلایل گرانی بازار املاک و مستغلات هند و آنچه باعث افزایش تقاضا برای طلا می شود باشد.

با در نظر گرفتن این داده ها، اگر به اندازه بازار هدف نگاه کنید، به نظر می رسد که باید زیر مجموعه ای از 5. 78 کرور باشد. در 1. 3 crores سرمایه گذاران فعال، که تقریبا~نفوذ 20 درصدی به بازار واقع بینانه آدرس پذیر و نه~1 درصدمشکل واقعی کشور ما این است که اکثریت قابل توجهی از مردم بتوانند درآمد بیشتری کسب کنند.

سهام روزانه و معامله گران فعال F& O

با بازگشت به گردش مالی، هر گفتگو در مورد این موضوع ابتدا باید با صحبت در مورد سهام روزانه و معامله گران فعال F& O آغاز شود. آنها بخش عمده ای از گردش مالی را در صرافی ها دارند.

یکی از سوالات مورد علاقه من برای پرسیدن از افرادی که تازه شروع به سرمایه گذاری کرده اند این است: "به نظر شما سهم گردش معاملات معاملات تحویل سهام چیست؟"اکثر مردم فکر می کنند که بازار سهام تجارت خرید سهام، نگه داشتن آن برای مدتی و فروش است. بسیاری نمی دانند که تنها بخش کوچکی از گردش مالی از معاملات تحویل سهام و اینکه اکثریت از سهام روزانه و F& O حاصل می شود. در حالی که اکثر افراد اطراف شما سرمایه‌گذارانی هستند که سهام می‌خرند و نگه می‌دارند، جامعه کوچکی از معامله‌گران روزانه و F& O بیشتر گردش مالی در بازارها را تشکیل می‌دهند.

باز هم ، ما معتقدیم که این جامعه در هر زمان معینی بیش از 10 لیتر نیست. این جامعه به طور معمول در حال خرید و فروش مکرر ، گاهی اوقات در طول روز ، نقدینگی و کاهش هزینه تأثیر برای سرمایه گذاران است. آنها همچنین معاملات استریراژ را انجام می دهند تا اطمینان حاصل شود که هیچگونه ناکارآمدی قیمتی وجود ندارد. نقدینگی که آنها ارائه می دهند ، نوسانات در بازارها را به میزان قابل توجهی کاهش می دهد. این جامعه از معامله گران خرده فروشی ، فروشگاه های تبلیغاتی (کارگزارانی که فقط برای خودشان تجارت می کنند) ، صندوق های پرچین ، بنگاه های تجاری با فرکانس بالا ، موسساتی که به دنبال پرچین/داوری و غیره هستند ، تشکیل شده است.

در حالی که همه در بازارهای سرمایه از مبادلات گرفته تا شرکت های کارگزاری این جامعه را دوست دارند ، رشد این بازار به ویژه معامله گران خرده فروشی فعال بسیار دشوار است. این امر به این دلیل است که سودآوری از تجارت فعال بسیار دشوار است. تقریباً همین شانس ایجاد یک تجارت پایدار و سودآور - ناچیز است. بیشتر معامله گران فعال در صورت سودآوری ، طی سه سال تجارت را متوقف می کنند.

اهرم به همین دلیل است که ما گردش مالی بالا را می بینیم

دلیل اصلی اینکه جامعه فعال بسیار کوچکتر معامله گران می تواند اکثر گردش مالی را ایجاد کند ، اهرم است. اهرم توانایی خرید یا فروش را برای خیلی بیشتر از پول در دست می دهد. به عنوان مثال ، برای خرید 1 لیتر Rs of Reliance Equity Delivery ، به 1 لیتر Rs با خود نیاز دارید. اما برای تجارت 1L Rs of Reliance Intraday ، شما فقط به حدود 10،000 روپیه در حساب معاملاتی خود نیاز دارید ، یا به 10 ٪ حاشیه یا تجارت با اهرم 10 برابر نیاز دارید. برای بیشتر سهام ، کارگزاران حداقل 5 برابر اهرم داخلی را ارائه می دهند. با اهرم ، ارزش هر تجارت به صورت نمایی بالا می رود.

تا اکتبر سال 2020 ، شرکت های کارگزاری 100 بار اهرم داخل کشور را می دادند. SEBI تنظیم اوج حاشیه را در این زمینه به همراه آورد تا خطرات اهرم های بالا را کاهش دهد. طبق این آیین نامه ، حداکثر اهرم برای سهام معاملاتی که از سپتامبر 2021 شروع می شود تنها 5 برابر خواهد بود و همانطور که تصور می کنید ، در صورت عدم رشد تعداد معامله گران ، این ممکن است گردش مالی را کاهش دهد.

بنگاه های کارگزاری اهرم داخلی را ارائه می دهند زیرا این امر به ارزش بالاتر و تعداد معاملات منجر می شود و این به معنای درآمد بالاتر برای شرکت است. معامله گران عاشق اهرم هستند زیرا ارزش تجارت بیشتر است ، به طور بالقوه سود بالاتر. با این حال ، بیشتر فراموش می کنند که این یک شمشیر دو لبه است که می تواند سریع پول نیز از دست بدهد. هنگامی که یک شرکت کارگزاری اهرمی را ارائه می دهد ، ریسک شرکت بالا می رود و همچنین پتانسیل از دست دادن مشتری بیشتر از آنچه در حساب تجارت موجود است از دست می دهد. این ریسک به طور کلی برای معاملات اهرم داخلی پایین تر است زیرا در صورت ضرر ، موقعیت ها می توانند به زور بسته شوند ، بر خلاف معاملات یک شبه اعمال شده که پس از ساعات بازار نمی توانند ریسک داشته باشند. به همین دلیل است که شرکت های کارگزاری از لحاظ تاریخی اهرم بیشتری را برای معاملات داخل کشور به دست آورده اند.

همانطور که در دو تصویر اول مشاهده می کردید ، بیشتر حجم معاملات در مبادلات به دلیل آینده و گزینه ها (F& O) است. و در F& O ، مشتقات شاخص بیش از 70 ٪ از گردش مالی را به خود اختصاص می دهند. در F& O ، اهرم بخشی ذاتی از محصول است. به عنوان مثال برای خرید 1 قطعه آینده Nifty (75 Nifty) در Say 14000 یا 10. 5L Nifty ، باید فقط حدود 15 ٪ یا 1. 6L را به عنوان حاشیه قرار دهید. در صورت گزینه ها ، این اهرم برای خریدار گزینه خاموش می شود. به عنوان مثال ، به جای آتی Nifty ، اگر گزینه های تماس Nifty 14000 را خریداری کرده اید ، ممکن است فقط در هر تماس Nifty یا 100 Rs 100 75 = 7500 روپیه در هر قطعه به جای حاشیه 1. 6 لیتری Rs در صورت آتی قرار دهید. برای قرار گرفتن در معرض ارزش 10. 5 لیتر روپیه. یا اساساً شما با قراردادی به ارزش 10. 5 لیتر روپیه فقط با 7500 روپیه قرار می گیرید.

در صورت وجود گزینه ها ، این 10. 5 لیتر روپیه گردش مالی یا قرارداد است و 7500 روپیه گردش مالی حق بیمه است. نگاه کردن به گردش مالی حق بیمه مناسب تر است ، زیرا حق بیمه پولی است که در واقع معامله می شود. صرافی ها گردش مالی را هم به عنوان مفهومی و هم به حق بیمه اعلام می کنند (تصویر 2 را بررسی کنید). همانطور که تصور می کنید ، بیشتر افراد دوست دارند گردش مالی مفهومی ناقص را برای ایجاد احساسات گرایی نقل کنند. Crores Rs 21L از گردش مالی مفهومی در 15 ژانویه 2021 = Rs 20K Crores از گردش مالی حق بیمه. یا گردش مالی حق بیمه = 1 ٪ گردش مالی مفهومی.

بنابراین تمام F& O ذاتاً دارای اهرم هستند و تقریباً همه کارگزاران اهرم های اضافی را نیز ارائه می دهند. این دوباره همانطور که در ابتدا در اوج حاشیه رژیم توضیح داده شد ، باید قبل از سپتامبر 2021 متوقف شود.

گردش مالی در بازارهای سرمایه هند

در زیر یک حدس و گمان مبتنی بر داده هایی که در ژانویه 2021 تجزیه و تحلیل کرده ایم. گردش مالی معاملات بر اساس نوسانات بازار به طور قابل توجهی تغییر می کند و از این رو دامنه ذکر شده در زیر گسترده است.

تحویل عدالت

تقریباً 10،000 روپیه تا 20،000 روپیه در روز.

عدالت داخلی

در حالی که گردش مالی مطلق در حدود 50،000 روپیه تا 70،000 روپیه در روز است ، ما باید اهرم را در نظر بگیریم. با توجه به اینکه به طور متوسط معامله گر Intraday حداقل هفت برابر اهرم می کند ، پول واقعی که معامله می شود کمتر از 15 ٪ گردش مالی خواهد بود. بنابراین گردش مالی از نظر ارزش حاشیه های واقعی (پول مورد استفاده در هر تجارت) معامله شده بین 7500 روپیه تا 12،500 روپیه در روز است.

آینده

مانند سهام داخل intraday ، در حالی که گردش مالی مطلق در روز 1 لیتر تا 1. 5 لیتر روپیه در روز است ، همه آینده ها با اهرم همراه هستند. بنابراین راه درست دوباره برای نگاه کردن به این گردش مالی ، گردش مالی قرارداد نیست بلکه از چقدر پول یا حاشیه استفاده شده است. همچنین ، کارگزاران در بالای آنچه آینده های آینده در حال حاضر وجود دارد ، اهرم داخلی اضافی را ارائه می دهند - بنابراین با فرض 15 ٪ حاشیه به طور متوسط ، بین 15000 روپیه تا 22. 500 روپیه در روز.

گزینه ها

همانطور که قبلاً توضیح دادم ، روش صحیح برای بررسی گردش مالی گزینه ، نگاه به گردش مالی ممتاز است. این صنعت واقعاً هیچ گونه اهرم های اضافی را در مورد حق بیمه گزینه ارائه نکرده است ، بنابراین بین 15000 روپیه تا 25،000 روپیه در روز در گردش مالی.

اگر همه موارد فوق را اضافه کنید ، بین 50،000 روپیه به 100000 روپیه در روز. بنابراین ، کرور 1L روپیه و نه کرور 20L RS در روز که معمولاً گزارش می شود.

اما صبر کنید ، آیا کروهای لاخ 1 روپیه هنوز مسخره نیست؟

در تجارت مبادله ، گردش مالی کرور Rs 1L در واقع کاملاً طبیعی است. همانطور که قبلاً نیز اشاره کردم ، اکثر حجم معاملات از گروه کوچکتر از بازرگانان بسیار فعال داخل و F& O ناشی می شود. این بازرگانان دائماً وارد و از معاملات خارج می شوند که به دنبال حرکات کوچک در قیمت زیرین هستند. به عنوان مثال ، با وجود چند روپیه لاخ در حساب های خود ، برخی از معامله گران با تجارت چندین بار با استفاده از اهرم ، با تجارت چندین بار گردش مالی ایجاد می کنند.

اندازه بازار توسط استخر درآمد

یک راه بهتر برای برآورد اندازه بازارهای سرمایه هند ، نگاه کردن به استخر درآمد و عدم گردش مالی است. در هند 400 کارگزار خرده فروشی و نهادی در هند وجود دارند که تجارت مشتری را انجام می دهند. 1000 کارگزار دیگر که برای خودشان تجارت می کنند. استخر درآمدی تخمین زده شده از همه آنها که در کنار هم قرار گرفته اند بیش از 30،000 روپیه برای FY 2019/20 نیست. برای همان FY ، سه مبادله در کنار هم درآمد کمتر از 5000 روپیه را با هم ترکیب کرده بودند و سپرده گذاری NSDL و CDSL در کنار هم درآمد کمتر از 500 روپیه داشتند. بنابراین حدس من این است که درآمد کل صنعت بازار سرمایه از 50،000 روپیه در سال 19/20 کمتر خواهد بود. اگر مجبور بودید برای مدت مشابه مقایسه کنید ، درآمد صنایع Reliance 6. 59L روپیه بود ، و Infosys 94،000 روپیه بود. به ترتیب 14 بار و 2 برابر بیشتر در مقایسه با کل صنعت بازارهای سرمایه. چارلز شواب ، بزرگترین شرکت کارگزاری در ایالات متحده به تنهایی 10 میلیارد دلار یا 75،000 روپیه درآمد داشت.

بنابراین ، اندازه این استخر درآمدی ، و نه لک های تورم تعداد تعداد گردش مالی روزانه ، راه بهتری برای برآورد اندازه صنعت بازار سرمایه در هند است. با رشد اقتصاد کشور و افزایش براکت های درآمد ، بازارها گسترش می یابند.

تنها استفاده واقعی از ردیابی گردش مالی ، تعیین تغییر در فعالیت تجاری بازارهای سرمایه ما است. به عنوان مثال ، این نمودار زیر نشان می دهد که گردش مالی معاملات در 10 سال گذشته تقریباً 4 بار افزایش یافته است و تقریباً 60 ٪ در سال 2020 ، نشان می دهد که مشارکت در بازارهای سرمایه هند با نرخ مشابهی افزایش یافته است.